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聚酯周报:需求预期走弱,PTA高位承压

永利国际,聚酯周报(1.8-14):需求预期走弱,PTA高位承压 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、后市展望「利多」1. 原油价格震荡上涨,PX重心持续上移,成本端利多PTA;2. 主流供应商持续高价采购现货,现货供应偏紧状况没有明显改变,现货重心坚挺;3. 下游聚酯开工负荷维持高位,涤丝库存较低,产业链价格传导顺畅,下游现金流改善。「利空」1. PTA现货加工价差仍较大;2. 华彬石化一套PTA装置上周重启,前期检修装置逐步重启,PTA工厂开工率上升;3. 聚酯工厂出台检修计划,聚酯工厂、江浙织机开工率下滑,后期需求预计走弱。「综上」上周大宗商品整体走势小幅上涨后回落,商品指数区间内小幅震荡,PTA主力合约重心高位震荡,表现坚挺。原油库存持续下降,需求预期向好,基本面持续改善,油价震荡上涨,PX重心持续上移,成本端利多PTA。供应方面,短期主流供应商持续高价采购现货,现货供应偏紧状况没有明显改变,现货重心坚挺,但华彬石化一套PTA装置上周重启,前期检修装置逐步重启,PTA工厂开工率上升,且上周仓单增加明显,预计后期供应偏紧将有所缓和。需求方面,下游聚酯开工负荷维持高位,涤丝库存较低,产业链价格传导顺畅,下游现金流改善,需求较好,但聚酯工厂出台检修计划,聚酯工厂、江浙织机开工率下滑,后期需求预计走弱。PTA基本面情况较好,供需格局暂时没有变化,成本支撑较强,但目前基差小幅回归,仓单增加,期货高位有一定压力,操作上建议高位获利了结。二、原料价格及利润上周原油维持上涨趋势,周内创新高后回落,表现强势。库存方面,截至1月5日当周EIA原油库存减少494.8万桶,高于预期降幅375万桶;库欣库存减少239.5万桶,略低于前值;汽油库存增加413.5万桶,远超预期增幅325万桶,精炼油库存增加425.4万桶。EIA原油产量下降29万桶/日至949万桶/日,创2017年10月13日以来新低。API库存大减1119万桶,为2016年9月以来最大跌幅。石脑油价格冲高回落,原油价格持续上涨,价差环比大幅缩小;PX重心上涨,与石脑油价差环比扩大;MX冲高回落,PX与MX价差环比扩大明显。从原油基本面来看,EIA原油库存连降八周,API库存超预期下降,同时产量有所下降,利多原油;需求上汽油、精炼油库存均持续大幅增加,成品油库存积压明显,但EIA上调2018年全球原油需求增速预期10万桶/日,2019年全球原油需求预计将比2018年增长165万桶/日。原油库存持续下降,需求预期向好,基本面持续改善中,加上中东局势不稳,油价上涨趋势不变,但短期需要注意快速冲高后的回调风险。三、乙二醇价格趋势上周乙二醇平均开工负荷在75.33%,环比上升1.37%,其中煤制乙二醇开工负荷在60.56%,环比下降0.71%。华东主港MEG总库存约47.4万吨,环比下降4.4万吨。上周MEG走势继续大幅上涨,市场成交较为活跃。上半周MEG重心受长江封航影响,价格大幅上涨,买盘跟进积极;下半周部分多头获利了结,日内有所回落,但市场买气较好,心态乐观,重心重新大幅上涨。华东现货重心环比上涨300元,报7270元/吨,3月期货8238元/吨。外盘重心上涨,高位观望增加,内外盘倒挂水平缩小,价差80-150元/吨左右。从基本面来看,原油强势上涨,乙烯重心持续上移,MEG内盘现金流660元/吨左右,环比增加220元/吨,现金流增加较多,成本端利多为主。上周MEG受长江封航影响,到港货物减少,港口库存明显减少,但一月船货多于月底集中到港,且开工负荷上升,届时市场供应偏紧情况将有所改善,下游聚酯工厂负荷略有回落,但仍处于高位,产品重心跟涨原料明显,现金流改善,产业链价格传导顺畅,短期刚需支撑较强,需求未见走弱,但需要注意临近年末,下游负荷有降低迹象,需求端或有所走弱。原油表现强势利多化工品,MEG基本面较好,短期商品氛围尚可,预计短期走势偏强概率较大,但后面需求有走弱预期,操作上谨慎偏多,高位获利了结,低位回补。四、PTA产业数据上周大宗商品整体走势小幅上涨后回落,商品指数区间内小幅震荡,PTA主力合约重心高位震荡,表现坚挺。现货重心稳定为主,低端价格略有下滑,华东PTA市场5780-5850元/吨自提,上周主流供应商持续采购现货,临近周末采购明显减少。PX重心上涨,PTA加工价差在940元/吨左右,加工价差缩小110元左右,目前加工价差仍较大,PTA现货供应偏紧较前期缓和,现货价格上涨幅度放缓,PX抬升明显,预计加工价差后期将缩小。PTA工厂负荷75.46%,聚酯工厂87.58%,江浙织机负荷66.0%。上周前期PTA检修装置逐步重启,华彬石化正式投料出产品,PTA工厂负荷上升3.7%;聚酯工厂负荷略下滑1.22%,仍维持高位,江浙织机负荷继续小幅回落2%,临近年末,后期或继续下降。PTA工厂PTA库存天数0-2天左右,聚酯工厂PTA库存天数1-2天左右,原料库存天数均维持低位。五、聚酯价格及利润上周国内聚酯涤纶重心维持上涨趋势,表现较好。聚酯成本持续上涨,切片供应明显趋近,涨幅300元/吨,瓶片终端刚需补货为主,有一定的补货,重心上移;涤丝上涨100-200元/吨,低库存的终端厂家买盘增加,产销有所放量,涤丝库存处于相对低位。原油价格重心上涨,聚酯原料表现强势,PTA重心坚挺,MEG现货价格强势上涨,聚酯成本明显上升,下游价格跟涨较多,整体利润情况较前期改善。聚酯负荷指数89.8%,负荷略有下降,短纤库存指数3.2天,FDY库存指数8天,DTY库存指数17天,POY库存指数4.5天,库存天数变化不大,维持相对低位。节后涤丝产销平均在90-100%附近,产销放量后走弱。下游重心上涨,涤丝库存维持低位,短期需求情况未见明显走弱,但终端的原料持有量增加,高位跟进乏力,且聚酯工厂和江浙织机的负荷有走弱迹象,后期需求端预计将走弱。六、期货行情上周五期货主力合约1805与华东现货基差180,主力期货合约高位震荡,现货重心稳定为主,部分低端价格下滑,期货较现货贴水幅度有所缩小。上周仓单41748张,仓单净流入14173张,仓单数量流入明显增多,现货供应偏紧有所缓解。

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