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聚丙烯7月报

【最新研判】聚丙烯7月报 原创 研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 聚丙烯7月报研投部王君 六月行情回顾盘面先涨后跌,基差先扩后缩,市场现货从多到少。持仓处于历年同期低位,但是价格处在历年高位,可能是因为市场货少。供应方面:拉丝排产比例波动较大,可能是导致市场拉丝缺货,并且期货和基差走强的原因。需求传统淡季,但是由于检修较多,市场缺货。年内新增装置只有中海油壳牌和延长两套装置能顺利投产产出成品,国外只有越南一套装置可投产。其余大部分延期到年后影响不到09和01合约。6月同比检修损失增长24.7%,环比增长23.49%。 上游◆ 原料相关最近动力煤,原油价格抬升,虽然油制煤制利润很高,但是拉丝相对于煤,油原料价格处于低位。对拉丝价格有支撑。丙烯相对价格高,甲醇价格高,MTO利润差,富德开机就亏损。◆ 上游丙烯相关丙烯下游利润较好,丙烯价格抬升并且有支撑,华东华北丙烯价格基差收窄,进口关闭,粉料利润被压缩,开工率走到历史低位。最近丙烯价格回落到8000,粉料利润不错,开工率正在提升。 中游◆ 标品相关PP总产量尤其均聚,产量增长不及预期,可能和人民币上半年汇率高,宏观差有关。下半年会维持还是需求端恢复?◆ 非标相关粉料利润稍稍回归,粉粒价差扩大。可做买粒抛粉。注塑相对走强,共聚相对走弱,可做买注塑抛共聚操作。关注因环保问题,低熔共聚管材下游开工率情况。高熔淡季,预计八月恢复开工率。◆ 地区价差相关地区价差上没有什么矛盾,在套保商地区套利手段熟练运用的基础上,地区之间价格错配极容易被修复。◆库存数据仓单不多,处于历年同期高位。两油,煤化工,社会库存均处于低位,虽然去库速度有所放缓,但是依然对价格有支撑。后续关注社会库存去库情况。◆ 进出口相关进出口方面,出口有利润空间,但是东南亚目前属于淡季,零星成交。对国内价格有支撑。净进口量因前段时间国内价格高而增长较多。同比全球聚丙烯价格,远东价格都属于低位,对国内价格有支撑。 下游下游开工率,整体淡季较差,bopp加工费新低,多家膜厂停工。 盘面相关◆ 价差相关9-1价差一直属于接近平水状态,受PE预期产能投放的情绪影响,PP之前也会成为远月贴水近月结构。基差角度,一直较强,目前华东拉丝平水成交。但是并没有走强到升水可能是因为:①预期09需求旺季,在产能投放较少的情况下,市场预期较好。②市场货少但是需求淡季,供需错配矛盾没有那么大。其中共聚属于例外。◆ LP相关L-P方面,从年初的L升水400走到贴水70,L预期很差,国内国外新增装置较多,而PP已经过了产能集中投放期,新增产能很少。基本面依然适合做L-P缩小。LP美金价差已经都为L贴水P。7月预期,检修恢复和需求转淡会导致市场供应压力减小,现货可能走弱。09合约依然强势。富德开工之后,甲醇价格高,对PP价格形成支撑。唯一矛盾点在于新增产能投放较少,库存低上游价格高,下游对于绝对高价的抵触较强。但是塑料制品多为生活用品,终端需求消费者对价格不敏感。解决矛盾的方法,可能为下游订单价格随着原料上涨,这一过程需要长时间的修复。长期看PP适合做多。风险在于宏观贸易战原油等影响。建议:多P空L。MTO利润扩大。

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